大马的ETF vs 单位信托：有什么不同？
大马的ETF vs 单位信托：有什么不同？
ETF是追踪指数的基金，在马来西亚交易所上市，买卖方式像股票；一般的单位信托，通常向基金经理或其代理商购买。两者同属一个监管体系[1]。实际的差别在于定价方式、交易途径，以及持仓是否由基金经理挑选。
ETF和单位信托有什么不同？
交易所买卖基金（ETF）是追踪某个指数的开放式投资基金，采取被动式管理，并在马来西亚交易所上市，因此买卖方式和股票一样[1]。
单位信托是汇集众多投资者资金的基金，由管理公司统一投资，架构中另有受托人；证券委员会有关ETF的新闻稿就提到这两方[1]。它的单位通常通过基金经理或其代理商交易，而不是在交易所买卖。
两者关系密切。证券委员会指出，ETF基本上是按单位信托基金的方式架构，相关规定大致与《单位信托基金指南》（Guidelines on Unit Trust Funds）相同，包括有关管理公司和受托人的规定[1]。
两者平时怎么运作？
ETF追踪一个基准。这个基准可以是广泛的指数，例如富时马来西亚吉隆坡综合指数（FBM KLCI），由主板最大的30家合格公司组成[2]，也可以是行业或主题指数。由于基金只是跟随指数，没有人替你挑选个别股票[1]。
一般的单位信托也可以追踪指数，但很多是主动式管理。这种情况下，由基金经理决定持有什么，基金的表现部分取决于这些决定。基金的目标和策略都写在发售文件里，那是你要先看的资料。
定价方式也不同。ETF的市价通常贴近资产净值（NAV），机构参与者可以创设和赎回基金单位，这有助于让折价和溢价保持在较小的幅度[1]。单位信托则按与资产净值挂钩、由基金经理订定的价格交易，所以没有全天波动的市价。
两者并排比较是怎样的？
| 项目 | ETF | 一般单位信托 |
|---|---|---|
| 架构 | 按单位信托架构的开放式基金[1] | 由管理公司和受托人管理的汇集基金[1] |
| 管理方式 | 被动式，追踪指数[1] | 被动或主动；请查看基金目标 |
| 在哪里交易 | 通过股票经纪公司的户口在马来西亚交易所买卖，像股票一样[1] | 通过基金经理或认可代理商 |
| 你看到的价格 | 市价，通常贴近资产净值[1] | 以资产净值为基础的基金价格 |
| 交易时间 | 交易所的交易时段 | 由基金经理订定的交易截止时间 |
| 一般费用 | 经纪佣金和交易所收费，另加基金本身的费用 | 销售费（如有）、管理费和其他基金费用 |
| 透明度 | 指数持仓有规则可循 | 持仓取决于基金经理的策略 |
请务必查看基金产品披露说明书里的收费表。各基金的费用差别很大，并不是由架构决定的。
两者有哪些共同的风险？
两种产品都无法消除市场风险。相关股票下跌，你持有的单位价值也会下跌。追踪指数的ETF，指数上升时它跟着上升，指数下跌时也会同样跟着下跌。
分散投资有助于降低单一公司的风险，却无法抵御大市的整体下跌。集中风险也仍然可能存在：行业ETF就只持有该行业。
想进一步了解如何控制仓位和限制亏损，请参阅大马股市风险管理。
两者分别适合谁？
使用ETF的人，通常已经有股票经纪公司的户口，习惯在交易时段留意市价，并想要透明、有规则可循的指数投资。
使用一般单位信托的人，通常喜欢通过基金经理或顾问办理，想要由基金提供者安排定期小额投入，或希望由基金经理来做选择。
没有哪一种绝对比较好。适合哪一种，要看你对成本的敏感度、喜欢怎样购买，以及你有多愿意依靠基金经理的判断。
假设性示例：投资者甲想每月拨出一小笔钱，并希望由基金提供者代为安排，那么通过代理商买单位信托，可能比较自然。投资者乙本来就在买卖股票，想用同一个户口投资指数，那么ETF可能更适合。这并非建议，只是说明习惯如何影响适合度。
比较基金之前应该检查什么？
- 基金的目标和基准是什么？
- 总的经常性成本是多少，而不只是表面的收费？
- 基金相对于基准的表现如何，承担了多大的风险？
- 要卖出有多容易，交收需要多久？
- 它符合你的投资期限，以及你对大市下跌的承受力吗？
在研究任何基金之前，如果想先了解底层市场的状况，Finworld 的市场广度和行业表现视图，就是为这类收盘后的背景资料而设。
常见问题
来源
- Securities Commission Malaysia — 证券委员会有关推出交易所买卖基金的新闻稿（ETF的定义、上市与像股票一样买卖、创设与赎回、单位信托结构）
- FTSE Russell (LSEG) — FTSE Bursa Malaysia Index Series Ground Rules，第6.1版，2025年3月（指数定义、资格、每半年检讨）
免责声明： Finworld 仅提供市场教育与研究工具，并非投资建议。市场数据为收盘后数据。