创业板（ACE Market）、主板与LEAP市场：大马交易所三大板块比较
大马交易所的三个板块是什么？
马来西亚交易所提供三个上市平台：主板、创业板和LEAP市场[1]。它们的差别在于公司类型、评估公司是否适合上市的方式，以及哪些投资者可以交易。
主板适合已站稳脚跟的公司，这些公司须符合最低盈利记录或以市值为基础的最低规模，或者拥有兴建与营运基础设施项目的权利[1]。根据交易所的上市条件页面，盈利测试要求公司最近三个完整财政年度的税后盈利合计至少3000万令吉，最近一年至少1500万令吉；市值测试则要求上市时的市值至少5亿令吉[1]。该页面没有注明生效日期，我们于2026年10月29日查阅[1]。创业板是由保荐人主导的市场，对象是增长前景强劲的公司[1]。LEAP市场则是由顾问主导的市场，让中小型企业有更多机会取得资金[1]。
三个板块并排比较，有什么不同？
下表整理了对投资者最重要的差别。
| 项目 | 主板 | 创业板 | LEAP市场 |
|---|---|---|---|
| 公司类型 | 已站稳脚跟；须通过盈利记录或规模测试[1] | 以增长为导向[1] | 规模较小；由顾问主导[1] |
| 业绩记录要求 | 最低盈利或规模测试[1] | 没有最低盈利或业绩记录要求[1] | 没有最低盈利或业绩记录要求[1] |
| 由谁判断是否适合上市 | 监管机构的测试[1] | 保荐人[1] | 顾问[1] |
| 谁可以投资 | 公众[1] | 公众[1] | 只限资深投资者[1][2] |
| 上市时的公众股东 | 至少1,000名股东，各持有100股或以上[1] | 至少200名股东，各持有100股或以上[1] | 至少10%股份由公众持有[1] |
由此可见两点。第一，上市门槛较低，意味着更多的尽职调查要由你这位投资者自己来做。第二，LEAP市场设有投资者限制，一般散户户口无法买进这些股票，所以大多数读者只会接触主板和创业板。
谁可以投资LEAP市场的股票？
只有符合《2007年资本市场与服务法令》附表6和附表7定义的资深投资者，才可以投资LEAP市场的股票[2]。交易所自己的常见问题给出了例子：个人净资产总额超过300万令吉，或前十二个月的总年收入超过30万令吉；公司则是根据最近一次的审计账目，净资产总额超过1000万令吉[2]。该常见问题页面没有注明生效日期，我们于2026年10月29日查阅[2]。
之所以设限，是因为这是一个合格投资者市场。交易所在2023年推出让LEAP公司升级的途径时指出，LEAP市场于2017年7月25日推出，是只有资深投资者才能参与的合格市场[5]。门槛和规则可能修订，使用这些数字之前，请向马来西亚交易所或证券委员会确认现行定义。
创业板与主板的上市规则有什么不同？
主要差别在于如何判断公司是否适合上市。申请在主板上市的公司，必须通过其中一项上市测试，例如盈利测试或市值测试[1]。创业板则没有最低营运记录或盈利要求，而是由保荐人评估业务是否适合这个市场；公司上市后，须获得保荐至少三个完整财政年度，或在公司产生营运收入后至少一个完整财政年度，以较迟者为准[1]。
保荐人会考虑的因素包括业务前景、企业管治和内部监控的成效[3]。申请在创业板上市的公司，也需要展现明确的增长前景、有效的领导团队、足够的系统以及风险管理系统[3]。
监管机构的角色也有变化。自2022年1月1日起，创业板首次公开发售（IPO）的招股章程审阅与注册工作，已由证券委员会转交给马来西亚交易所证券公司（Bursa Securities）负责[6]。上市条件会不时修订，证券委员会的《股权指南》也按日期发布修订版本[7]。比较时，请务必核对现行版本。
保荐人在创业板扮演什么角色？
保荐人是首席顾问，负责评估公司是否适合创业板，并为这项判断承担责任[3]。实际上，它扮演的角色，相当于主板上的盈利记录。
对投资者来说，这有两个实际影响。保荐人的参与多了一层审视，但这并非质量的担保。另外，由于创业板公司不必展示盈利记录，它们的获利历史可能较短或较不稳定。请阅读财务报表，用证据来评估每一家公司。
公司可以从创业板转到主板吗？
可以。在创业板上市的公司，只要达到主板要求的盈利记录，最终可以转到主板[3]。The Edge Malaysia报道，这项转板较为简单，因为两个市场面对的是同一批投资者[4]。
LEAP公司则有转到创业板的专属途径。根据2023年3月31日推出的框架，LEAP公司必须在LEAP市场上市至少两年，由保荐人评估为适合创业板，并在创业板进行公开发行股份[5]。公司还必须撤销在LEAP市场的上市地位，并向股东提出退出要约[5]。升级是有可能的，但不是自动的。
初学者应该怎样运用这些知识？
把板块当作风险标签来用。主板上市意味着公司已有一定的业绩记录；创业板上市则代表一个需要你自己检验的增长故事。我们的新手投资者指南说明了如何建立这样的检验习惯。
常见问题
来源
- Bursa Malaysia — 上市条件页面：主板、创业板和LEAP市场的上市条件、盈利与市值测试、公众持股分布、保荐及投资者类型（页面没有注明生效日期；2026年10月29日查阅）
- Bursa Malaysia — LEAP市场一般资料常见问题：资深投资者的定义与令吉门槛示例（页面没有注明生效日期；2026年10月29日查阅）
- Conventus Law — 创业板申请公司的保荐人考虑因素，以及转到主板
- The Edge Malaysia — 创业板与主板面对同一批投资者
- Mondo Visione (Bursa Malaysia media release) — LEAP市场的推出日期，以及2023年3月31日的LEAP转到创业板框架
- Transatlantic Law International — 自2022年1月1日起，创业板招股章程的审阅与注册由Bursa Securities接手
- Securities Commission Malaysia — 按日期发布修订版本的《股权指南》
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