什么是夏普比率 (Sharpe Ratio)？
夏普比率衡量每承担一单位总风险，所获得的超过无风险利率的回报。计算方法是（组合回报减无风险利率）除以回报的标准差，通常会年化。数值越高，表示在所测期间内每单位风险带来的超额回报越多，但它只反映过去的数据。
计算方法
夏普比率 = (Rp − Rf) ÷ σp。Rp 是期间内的组合回报，Rf 是无风险利率，σp 是回报的标准差。通常会把回报年化，使不同时间长度的结果可以互相比较。单看一个数字意义不大，最适合用来比较基础相同的持仓。分子是超额回报，即组合比无风险资产多赚取的部分；分母是波动程度，两者相除，便得出每单位波动所对应的超额回报。需注意，标准差衡量的是上下两侧的波动，而不只是下跌，这一点与最大回撤不同。
马来西亚投资者如何使用
部分大马投资者会以政府债券收益率作为无风险利率，因为这类债券的发行人信用风险较低。以令吉计算的回报，应搭配令吉计价的无风险利率。富时大马吉隆坡综合指数 (FBM KLCI) 可以作为市场基准，与夏普比率一并参考。结果很大程度上取决于所选的期间。在大马，若投资组合同时持有令吉与其他货币计价的资产，就要特别留意无风险利率的币种是否一致，否则比率的意义会被扭曲。例如两只股票回报相近，但其中一只的标准差明显较高，它的夏普比率通常会较低。
实例：A公司 (Company A)
假设某投资者持有 RM20,000 的A公司股票，数据如下（均为假设）：
- 一年组合回报：12%
- 无风险利率（假设为大马政府债券收益率）：3%
- 回报标准差：15%
- 超额回报 = 12% − 3% = 9%
- 夏普比率 = 9% ÷ 15% = 0.6
由于这只是假设数字，0.6 本身并不代表好或坏。它只能在相同期间和相同无风险利率的前提下，与其他持仓比较。
常见错误
- 比较期间或回报频率不同的比率，例如一个用日回报计算、另一个用年回报计算。
- 把外币的无风险利率套用在令吉回报上。
- 把单一数字当作风险的全部图景。
相关术语
- 有效前沿 (Efficient Frontier) – 夏普比率概括的，是单一组合的风险与回报取舍。
- 最大回撤 (Maximum Drawdown) – 从另一角度衡量风险，关注最严重的峰谷跌幅。
- 富时大马吉隆坡综合指数 (FBM KLCI) – 常用的回报比较基准。
常见问题
夏普比率越高是否一定越好？
它代表每单位风险的回报较高，但只限于所测期间。一段平稳的股价走势可能令比率偏高，因此要留意所用的期间。
应该使用什么无风险利率？
应选与货币和投资期限相配的利率。例如以令吉计算回报时，可以参考大马政府债券收益率。若持仓以令吉计价，就应优先选择令吉的无风险利率。
夏普比率能告诉我是否该买入某只股票吗？
不能。它是基于过去回报的描述性统计，并不是买入或卖出的信号。
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