什么是季节性 (Seasonality)？
季节性指股票回报在同一个日历月份中，于过去多年间出现重复规律的倾向。某月的平均回报是该月份在各年回报的平均值；上涨比例则是该月录得正回报的年数，除以总年数再乘以 100%。过去的规律未必会再次出现。
计算方法
先把每只股票（或指数）的回报按月份与年份分组。对于每个日历月份：
- 平均月回报 = 该月份在各年回报之和 ÷ 年数
- 上涨比例 = 该月录得正回报的年数 ÷ 总年数 × 100%
例如，某月在十年中有七年录得正回报，上涨比例便是 70%。但样本年数很重要，十年仍属于小样本，不同时段的结果可能相差很大。平均数也可能被某一年的极端数字拉高，所以应同时参考上涨比例，并逐年检查。
马来西亚投资者如何使用
大马股市的走势同时受多种因素影响，例如农历新年与开斋节前后的交易气氛、年底的资金安排、股息派发的时间，以及依循季度报告周期公布的业绩。有投资者会借用月度规律来提出问题：这个月份过去是否偏强或偏弱？这些结果是否由一两年的数据主导？这种思路的价值在于让研究更有条理，而不是预先假设过去的月份会再次重演。
实例：A公司 (Company A)
假设 A公司 过去五年三月份的回报（虚构）分别为：+4%、−2%、+6%、+1%、−3%。
平均回报只有 1.2%，但五年间的回报由 −3% 摆动到 +6%，波动幅度并不小，单看平均数会掩盖这种差异。五年也属于很短的样本，因此这组数字只适合用来提出问题，不足以作结论。
常见错误
- 只用很短的年数，就去判断季节性规律。
- 只看平均回报，忽略了录得正回报的年数。
- 因为某个月份过去表现较好，就假设未来会重复。
- 把季节性因素与当月的公司消息混为一谈。
相关术语
- 季度报告 (Quarterly Report) – 上市公司依循的业绩公布周期，会影响某些月份的市场焦点。
- 变动率指标 (Rate of Change) – 衡量某段期间内的价格变动幅度。
- 收盘后数据 (End-of-Day Data) – 用来计算月度数字的每日价格数据。
Finworld 在哪里看到
Finworld 的周期性（季节性）表现（Cyclical (seasonal) performance）可以按月份显示历史倾向，以及出现上涨期间的概率。数据为收盘后数据。
常见问题
季节性能保证某个月份表现强吗？
不能。季节性只是一种历史倾向，不能保证未来任何一个月份的结果，过去的规律也可能改变。
需要多少年的数据才足够？
没有固定数字。较长的历史可以减少单一异常年份的影响，但市场结构也会随时间改变，因此应检查规律在不同时段是否依然成立。
为什么要同时看上涨比例与平均回报？
平均回报可能被单一的大涨或大跌拉动，上涨比例则显示该月份上升的频率。两者一起看，才能有较完整的画面。
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